基本有色金屬經(jīng)過(guò)2016年的觸底反彈后,2017年上半年,銅、鉛、鋅、鎳都呈現(xiàn)先漲后跌,而后在6月14日美聯(lián)儲(chǔ)宣布本年度第二次加息后,又出現(xiàn)一波快速反彈上漲;鋁價(jià)震蕩上漲,錫價(jià)高位震蕩。具體數(shù)據(jù)如下:截止6月30日,LME銅,鋁,鉛,鋅,錫,鎳價(jià)格變化分別為6.91%,12.98%,14.25%,8.30%,-8.13%,-6.36%。幾種基本金屬中漲幅較大的金屬為鉛和鋁,價(jià)格分別上漲14.25%和12.98%,鎳和錫的價(jià)格出現(xiàn)下滑,跌幅分別-8.13%和-6.36%(以2017年1月3日至2017年6月30日收盤價(jià)為主)。
下半年有色金屬價(jià)格走勢(shì)分析
銅:供給缺口對(duì)銅價(jià)形成支撐
根據(jù)國(guó)際銅業(yè)研究小組(ICSG)4月發(fā)布的最新預(yù)測(cè),2017年全球精煉銅供給量為2374.8萬(wàn)噸,精煉銅需求量為2389.5萬(wàn)噸,全球市場(chǎng)短缺14.7萬(wàn)噸。而ICSG在2016年10月發(fā)布的報(bào)告中認(rèn)為:2017年全球精煉銅供給量2379萬(wàn)噸、全球精煉銅需求量2363萬(wàn)噸,全球市場(chǎng)供給過(guò)剩16.3萬(wàn)噸。對(duì)供給的預(yù)測(cè)降低(特別是2017年上半年,全球幾大銅礦生產(chǎn)商陸續(xù)迎來(lái)罷工潮,對(duì)全球銅礦供給產(chǎn)生顯著影響。2月初全球最大銅礦智利Escondida銅礦持續(xù)罷工了40余天,3月秘魯?shù)谝淮筱~礦CerroVerde銅礦罷工,全球第二大銅礦Grasberg銅礦先后遭遇印尼政府限制出口和工人罷工,以上事件致使2017年全球銅礦供給減少約30萬(wàn)噸)和對(duì)需求的預(yù)測(cè)提升,導(dǎo)致市場(chǎng)短缺擴(kuò)大。
由于金屬價(jià)格下跌影響,全球礦業(yè)投資放緩,新礦山投產(chǎn)不及預(yù)期,導(dǎo)致近年來(lái)銅礦供給放緩。因此,從供需層面來(lái)看,銅基本面良好,且由于全球經(jīng)濟(jì)向好,銅需求將繼續(xù)增長(zhǎng),而供給的增長(zhǎng)略小于需求,供給缺口擴(kuò)大對(duì)銅價(jià)形成有力支撐。
鋁:供給側(cè)改革有望繼續(xù)推升鋁價(jià)
根據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)數(shù)據(jù),2016年全球電解鋁產(chǎn)量5887萬(wàn)噸、消費(fèi)量5960萬(wàn)噸,短缺73萬(wàn)噸;中國(guó)電解鋁產(chǎn)量3250萬(wàn)噸、消費(fèi)量3270萬(wàn)噸,短缺20萬(wàn)噸。
全球鋁價(jià)在2015年經(jīng)歷了大幅下跌后,導(dǎo)致鋁價(jià)低于現(xiàn)金成本,2015年12月國(guó)內(nèi)14家骨干電解鋁企業(yè)宣布減產(chǎn)并承諾不再重啟已關(guān)停產(chǎn)能。由于電解鋁的重啟成本高,因此聯(lián)合減產(chǎn)對(duì)電解鋁的短期供給構(gòu)成實(shí)質(zhì)性縮減。中國(guó)產(chǎn)量的下降使得國(guó)內(nèi)的供需關(guān)系發(fā)生改變,2016年國(guó)內(nèi)鋁價(jià)大幅反彈,現(xiàn)貨鋁價(jià)最高漲至15380元/噸,最大反彈幅度58%。
由于電解鋁企業(yè)盈利改善,2016年至今,中國(guó)市場(chǎng)原鋁的當(dāng)月供給略多于需求,而全球除中國(guó)以外的地區(qū),則是原鋁供不應(yīng)求的情況居多。綜合來(lái)看,進(jìn)入2016年以后,全球原鋁持續(xù)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài),一方面給鋁價(jià)以足夠的支持,另一方面,一旦國(guó)內(nèi)的供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)落實(shí)到位,供給短缺有望引發(fā)鋁價(jià)的進(jìn)一步上漲。
鉛鋅:供需缺口仍存
國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)在2017年4月發(fā)布的最新數(shù)據(jù)預(yù)測(cè),2017年全球礦產(chǎn)鋅產(chǎn)量約為1370萬(wàn)噸,比上年增加9.8%;精煉鋅產(chǎn)量約為1408萬(wàn)噸,比上年增加6.5%,精煉鋅產(chǎn)量增幅低于礦產(chǎn)鋅3個(gè)百分點(diǎn)。ILZSG預(yù)計(jì)2017年全球精煉鋅需求量為1430萬(wàn)噸,短缺22.6萬(wàn)噸,連續(xù)兩年維持短缺,但相比2016年短缺程度有所降低。
與鋅不同,鉛的產(chǎn)量在2016-2017年均有上升。據(jù)ILZSG預(yù)測(cè),2017年全球礦產(chǎn)鉛產(chǎn)量約為492萬(wàn)噸,比上年增加3.6%;精煉鉛產(chǎn)量約為1139.1萬(wàn)噸,比上年增加1.4%;全球精煉鉛需求約為1139.3萬(wàn)噸,供需基本平衡。
經(jīng)歷了2016年全年的大幅上漲,2017年上半年鉛鋅價(jià)格繼續(xù)維持震蕩上漲。因鉛鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)低位,礦企利潤(rùn)可觀,3月份礦企紛紛加速釋放產(chǎn)能,2017年一季度鉛鋅精礦產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)。根據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì),2017年國(guó)外鋅精礦復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能保守預(yù)計(jì)在40萬(wàn)-60萬(wàn)噸,但目前嘉能可并未打算在上半年復(fù)蘇鋅礦,全球精礦供給依然緊張。因此,短期來(lái)看,供給仍然存在缺口,但隨著價(jià)格高位運(yùn)行,鉛鋅企業(yè)利潤(rùn)增加,存在復(fù)產(chǎn)的可能,供應(yīng)不足的態(tài)勢(shì)或?qū)⒅鸩骄徑狻?/span>
錫:供需小幅增長(zhǎng),價(jià)格以穩(wěn)為主
根據(jù)國(guó)際錫業(yè)協(xié)會(huì)(ITRI)的統(tǒng)計(jì),2016年全球精煉錫產(chǎn)量為341.3萬(wàn)噸,消費(fèi)量為352.2萬(wàn)噸。馬來(lái)西亞冶煉公司(MSC)預(yù)計(jì),2017年全球精煉錫產(chǎn)量為349.7萬(wàn)噸,消費(fèi)量為355.1萬(wàn)噸,短缺約5000噸,相比2016年短缺程度減小。由于錫價(jià)目前處于高位,礦山盈利可觀,因此礦山進(jìn)一步減產(chǎn)的可能性小,且隨著錫價(jià)的反彈,再生錫的供給量也將會(huì)增加,整體來(lái)看,2017年的錫供應(yīng)量多于2016年。
需求方面,中國(guó)對(duì)錫的需求占全球主導(dǎo)地位。除中國(guó)外的其他國(guó)家需求基本維持在當(dāng)前水平,全球錫需求增長(zhǎng)量主要在于中國(guó)。ITRI預(yù)計(jì),到2020年中國(guó)錫消費(fèi)增量為1.2萬(wàn)噸,復(fù)合增速1.6%,增速偏低;MSC預(yù)計(jì),2017年,全球精煉錫消費(fèi)量增速在1%左右,增長(zhǎng)有限。盡管增長(zhǎng)有限,且需求增速或小于產(chǎn)量增速,但2017年全球精煉錫仍然維持短缺,價(jià)格將得到一定支撐,但錫價(jià)上漲仍需要得到需求的進(jìn)一步釋放。
鎳:經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擴(kuò)大供需缺口
從2011年開始,電解鎳經(jīng)歷了持續(xù)五年的供應(yīng)過(guò)剩,鎳價(jià)也持續(xù)下跌,2016年全球鎳市轉(zhuǎn)入階段性短缺,2017年一季度,供需缺口持續(xù)擴(kuò)大,一方面是鎳礦供應(yīng)減少及冶煉產(chǎn)量的收縮,另一方面是需求的增加。短期來(lái)看可能由于國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)等因素導(dǎo)致階段性需求下降,中長(zhǎng)期來(lái)看,受益于中國(guó)的一路一帶政策和全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,鎳的需求將隨著鋼鐵行業(yè)需求的提升也將同步增長(zhǎng),故鎳價(jià)仍有回升空間。
綜上,由于全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)向好態(tài)勢(shì),發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體顯現(xiàn)增長(zhǎng)動(dòng)力,國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)有色金屬供需缺口仍存,預(yù)計(jì)下半年有色金屬價(jià)格將總體呈偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。
(信息來(lái)源:中國(guó)礦業(yè)網(wǎng),中林設(shè)計(jì)整理,轉(zhuǎn)載注明出處)